【钉钉】周末大利好！贵州茅台首次大手笔回购，能否带动A股反弹？分析来了

每经记者 肖芮冬    每经编辑 赵云    

刚过去的周末州茅交易周（9.18~9.20）只有3个交易日，A股整体小幅回暖。大利带动如沪指3连阳累涨1.21%，好贵回购万得全A这3天也上涨了1.27%。台首

这与全球都密切关注的手笔美联储降息落地，自然有不小关系。反弹分析钉钉

周五盘后，周末州茅一则来自A股的大利带动消息，也构成利好——上市23年的好贵回购贵州茅台，将首次出手注销式回购股票，台首金额不低于30亿元，手笔不超过60亿元。反弹分析

该消息对茅台和白酒板块，周末州茅无疑是大利带动好事。周四周五，好贵回购板块整体已录得2连阳。

而作为占沪指权重比例最大的个股（4.132%），贵州茅台、白酒板块的携程走强，能否进一步带动大盘向上呢？

今天我们就着重从几个方面来分析这一问题。

（1）贵州茅台这次回购，有多重磅？

如前所述，这是“茅王”上市以来首次发布注销式回购计划，拟回购金额上限达60亿元，刷新今年A股公司拟回购最高金额。

注销式回购可以优化公司的资本结构，提升财务指标，如每股收益和每股净资产回报率，从而提升投资者的回报。

此外，注销式回购还可以避免未来股价上升后公司减持套利的行为，有助于稳定市场预期，提振投资者信心。

需指出的是，茅台手里并不“缺钱”。财报显示，截至2024年6月30日，庆余年2贵州茅台总资产为2792.07亿元，归属于上市公司股东的净资产为2185.76亿元，现金和现金等价物为1452.67亿元。

假设本次回购股份的资金上限60亿元全部使用完毕，回购资金约占公司截至2024年6月30日总资产的2.15%、归属于上市公司股东净资产的2.75%、现金和现金等价物的4.13%。

茅台相关公告还提到，公司大股东目前没有减持计划，后续如果有增持计划将按照相关规定及时履行信息披露义务。

（2）贵州茅台在A股有多“权重”？

除了在上证指数中4.132%的权重比例，贵州茅台目前总市值近1.6万亿元，仍能排在全A股TOP 5。

截至9月20日收盘，Wind白酒指数有19只成分股，总市值约2.74万亿元，茅台占其中“大半壁江山”。

不过，茅台更广为人知的标签其实是“基金重仓股”。

Wind数据显示，公募基金对贵州茅台的持股比例峰值是2022年二季度末，持股比例为7.84%，这一年最多时有2065只基金持有该股，随后便逐季度缓慢下降。

截至今年二季度末，宁德时代取代贵州茅台成为公募头号重仓股，但茅台仍被1265只基金重仓持有，共计持有8075万股，持股比例为6.43%。

换句话说，茅台若股价回暖，仍坚守其中的机构无疑是十分乐见的。

（3）首提回购的背景是什么？

一方面，近期茅台处境略显窘迫。

今年5月以来，茅台股价呈明显的下跌态势，在本周三（9月18日）失守1300元大关，跌至近两年低位，从年初至本周五，市值累计蒸发超5800亿元。

近期还有媒体报道，多个黄牛表示已经不再回收龙年生肖茅台，称其批价已经跌破发售价（2499元/瓶），酒商对于茅台后续价格走势感到担忧。

另一方面，今年以来的A股回购热潮仍在延续，茅台是新入场“大佬”之一。

据媒体梳理，剔除定向回购影响，年内A股超过1300家上市公司对外发布回购方案，是去年同期的3倍有余，并创下历史新高。

专家表示，上市公司适时进行股票回购，有利于优化资本结构、稳定或提升股价、增强股东对公司的控制力，有利于上市公司长期健康发展。

（4）能否参考历史行情，预估此次回购效果？

历史上，茅台集团及其子公司曾四次增持自家股票。前三次发生在2010年、2012年和2013年，太远的暂且不表。

最近一次增持发生在2023年，期间茅台集团公司增持91.96万股，茅台技术开发公司增持3.76万股，二者合计增持约17.45亿元。

从首次公告增持到宣布增持完毕（当年2月10日~6月26日），茅台股价累计下跌6%，区间走势如下↓

同期，上证指数累计下跌3.66%，但走势与茅台的重合度不算特别高。

毕竟众所周知，去年上半年A股最强主线是“AI”，白酒稍显落寞。

今年以来，茅台、白酒与大盘走势的相似度就高了不少，大致都是：

2月初开启反弹、5月中下旬见顶，并持续回调至今。

不过，无论茅台还是整个白酒板块，当下点位都比二月初还要低不少。

有分析人士指出，茅台的估值已经跌至近年来低位水平，TTM市盈率跌破20倍，公司回购股票肯定了当前的公司价值；另一方面是茅台拥有上千亿元的现金和现金等价物，此时回购公司股票，性价比更高。

既然估值更便宜，资金回购力度又更大，短期出现“超跌反弹”的希望还是不小。

不过，在“带动大盘”方面，茅台乃至白酒板块的“话语权”，客观上还是弱于银行、保险等体量更大，今年又更受护盘资金青睐的红利板块。

Wind数据显示，在“万亿俱乐部”中，贵州茅台是今年以来唯一明显下跌的个股。

（5）周末消息面还有哪些事件值得关注？

外交部：中日双方达成共识文件，并不意味着中方立即全面恢复日本水产品进口

中信证券：预计年内人民币汇率趋势性突破7.0的概率不大

多只沪深300ETF周五创7月来成交天量，9月非货ETF已吸金330亿

三人编造发布涉转融通谣言信息被公安机关处罚

1~8月证券交易印花税同比下降55.5%

高通突传计划全资收购英特尔，英特尔：不予置评

消息称英伟达自上月开始不接H20芯片订单，但无明文通知

（6）下周有哪些大事？

流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布

9月24日，国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况。

此前数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2024年9月上旬与8月下旬相比，18种产品价格上涨，30种下降，2种持平。

工业经济效益月度报告发布

9月27日，国家统计局将发布工业经济效益月度报告。

此前数据显示，今年1至7月份，全国规模以上工业企业实现营业收入75.93万亿元，同比增长2.9%；规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%。

市场方面：

Wind数据显示，下周A股共有75家公司限售股陆续解禁，合计解禁26.86亿股，解禁总市值为318.62亿元。解禁市值居前三位的是：奇安信-U(37.54亿元)、凯盛新材(28.55亿元)、力量钻石(28.41亿元)。解禁股数居前三位的是：苏交科(2.91亿股)、中毅达(2.6亿股)、凯盛新材(2.52亿股)。

值得注意的是，下周中国人民银行公开市场将有18024亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1387亿元、0亿元、5682亿元、5236亿元、5719亿元。

（7）本周盘面还有哪些看点？

指数周线

周度领涨领跌板块

行业指数

概念指数

涨跌家数、涨跌停家数、市场量能

周度涨跌家数比3375:1854

个股周涨、跌幅榜

连板情况

封面图片来源：每日经济新闻 资料图